Perusahaan Gibson Greeting Cards adalah contoh dari pembelian dengan leverage yang sukses.
Leverage buyout adalah taktik di mana kontrolperusahaandiperoleh dengan membeli sebagian besar saham mereka menggunakan uang pinjaman.Ini juga dapat disebut sebagaipengambilalihan yang tidak bersahabat, transaksi dengan leverage tinggi, atau transaksi bootstrap.Setelah kontrol diperoleh, perusahaan sering kali dibuat tertutup, sehingga pemilik baru memiliki lebih banyak kelonggaran untuk melakukan apa yang mereka inginkan dengannya.Ini mungkin melibatkan pemecahan korporasi dan menjual bagian-bagiannya untuk keuntungan tinggi, atau melikuidasi asetnya dan membubarkan korporasi itu sendiri.
Pembelian dengan leverage dari perusahaan Nabisco dibahas dalam buku Barbarians at the Gate.
Konsep leveraged buyout berasal sekitar akhir 1960-an, dan selama dekade pertama keberadaannya, tetap relatif tidak jelas dan tenang.Pada 1980-an, Kongres mulai memeriksa praktik legislasi dengan cermat, dan media mencurahkan banyak perhatian pada kasus-kasus terkenal.Pada akhir 1990-an, dinyatakan bahwa taktik itu sudah mati.Dengan munculnya “Ekonomi Baru” dan harga tertinggi yang tampaknya tidak pernah berakhir untuk pasar, tampaknya jenis pembelian ini akan tetap menjadi artefak sejarah.Sejak runtuhnya dot-com, bagaimanapun, taktik tampaknya membuat comeback, meskipun dalam format yang sedikit direvisi.
Beberapa contoh historis dari pembelian dengan leverage yang berhasil dapat membantu menunjukkan taktik tersebut.Pada tahun 1982, perusahaan Kartu Ucapan Gibson diakuisisi oleh kelompok keuangan yang dipimpin oleh Wesray Capital dengan harga pembelian $80 juta Dolar AS (USD).Kelompok keuangan itu sendiri hanya memasukkan $1 juta USD, meminjam sisanya dalam obligasi sampah.Setelah akuisisi, grup tersebut mengubah Gibson Greeting Cards menjadi perusahaan swasta.Satu setengah tahun kemudian, di tengah pasar yang sedang naik daun, mereka kembali go public dengan perusahaan itu.Nilai total perusahaan saat ini adalah $220 juta USD.Salah satu arsitek utama pembelian, William Simon, yang awalnya menginvestasikan $330.000 USD, menerima $66 juta USD dari transaksi akhir.
Pada puncaknya pada tahun 1989, total pendapatan dalam transaksi untuk pembelian ini hanya lebih dari $76,6 miliar USD.Dengan risiko yang cukup rendah dan potensi keuntungan yang sangat besar, tidak mengherankan jika strategi ini begitu populer pada kondisi pasar ideal tahun 1980-an.Mungkin cerita paling populer dari pembelian semacam itu adalah yang terkait dalam bukuBarbarians at the Gateoleh John Helyar dan Bryan Burrough, tentang pengambilalihan perusahaan Nabisco secara bermusuhan.
Setelah lonjakan taktik pembelian dengan leverage selama tahun 1980-an, sejumlah tindakan pencegahan disusun oleh perusahaan untuk membuat diri mereka tidak terlalu rentan.Yang paling terkenal adalah pil racun, sebuah metode di mana korporasi menghancurkan dirinya sendiri jika diambil alih.Dengan memastikan bahwa penilaian akan turun secara dramatis jika terjadi pengambilalihan, perusahaan menghapus insentif apa pun bagi perusahaan pembelian untuk menargetkan mereka.